来自深圳前海股权交易中心的统计数据显示，截至7月2日，前海股权交易中心挂牌企业达1266家。自一个月前首批挂牌1200家企业以来，前海股权交易中心日均挂牌企业逾两家，市场潜力超出多数人预期。同时，该中心帮扶中小企业的各类融资及增值服务项目逐一落地，由其推出的首只私募债产品成功发行，1亿元募集资金近日全部到位，进一步丰富了前海股权交易中心的交易品种，开创了中小企业融资的新模式。

　　“前海创新模式”引发各界对区域性股权交易中心的高度关注。近日在深圳举行的2013年风险投资行业年会上，科技部火炬中心正局级调研员、中国科技金融促进会风险投资专业委员会秘书长修小平表示，目前，天津滨海、浙江、北京、深圳前海等相继挂牌成立的区域性股权交易中心所组成的“新四板”市场，已经打造了全方位、创新型的中小企业融资平台。为探索“新四板”市场建设，风险投资专业委员会将在深入调研的基础上，通过合作培训推动各地高新区中小企业在本地区“新四板”挂牌，同时帮助有条件企业实现跨地区挂牌交易。

　　“这样不仅可以拓宽中小企业融资渠道，也能有效带动风险投资的发展。”修小平表示。

　　同样是挂牌 　有别“新三板”

　　“在国务院统一部署下，由中国证监会牵头，各地方政府先后成立了区域性股权交易中心，旨在解决本地区企业在交易中心挂牌交易并实现融资的问题。”修小平表示，“新四板”是我国多层次资本市场的重要组成部分，是金融服务实体经济的又一重大创新，对于有效缓解中小企业融资难将发挥积极作用。按照国家政策，“新四板”仅限于本行政区内的中小企业挂牌，跨地区挂牌交易需要两地政府签署联合监管协议。

　　谈及与“新三板”的区别，长期关注我国资本市场建设的资深专家、中国科技金融促进会风险投资专业委员会副秘书长张红兵表示，按照目前业内人士的定位，“新四板”不能称之为证券交易所，而“新三板”则可统称为证券交易所。二者的本质区别在于，“新三板”实质上是全国性的证券交易所，“新四板”则是区域性的股权交易中心。

　　“‘新三板’可全国交易，除了准入门槛、交易制度等一些限制外，严格来讲与创业板和中小企业板没有本质区别。”张红兵进一步解释说，“新三板”与创业板和中小企业板的区别主要在于交易制度、准入门槛不同，企业进入“新三板”虽然仍叫挂牌，但是挂牌过程中的运作机制和模式都是比照上市标准进行的，特别是挂牌“新三板”也需要到中国证券登记结算有限责任公司登记，这与上市公司进行股票登记是同一系统，都需要中国证监会批准，而只要是通过证券登记系统进行转让交易，其实质都是上市。

　　“‘新四板’不能进入中国证券登记结算有限责任公司登记系统，这是它与‘新三板’的本质区别。”张红兵解释说，中国证监会对“新四板”的定位就是区域性的，“新三板”则是全国性的。“新三板”所有投资人都可通过券商系统设在全国各地的营业部进行交易，但“新四板”的交易只能通过当地的股权交易中心，这个系统仅限当地，辐射不了全国。

　　关于各界比较关注的转板机制，张红兵介绍说，“新三板”挂牌企业转到主板较容易，因为它的账户、股东登记等信息与上市公司都在同一个系统内。而“新四板”则不能转板，如果企业想到“新三板”挂牌或到主板上市，只能先从“新四板”退市，然后再申请挂牌或上市。目前，国家对“新四板”的监管主要在地方政府的金融办，中国证监会只负责在业务上进行指导，不涉及审批，只是法定程序的监管。因此，企业跨地区挂牌“新四板”需要两地政府签署联合监管协议。

　　挂牌条件交易制度各地不同

　　据了解，目前挂牌“新四板”并无统一门槛。综合各地情况，“新四板”挂牌需具备的条件和程序基本为：挂牌企业须为依法设立的股份有限公司、有限责任公司；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；主办券商推荐并持续督导；须具备股权交易中心要求的其他条件；配合券商、会计师事务所、投资机构、律师事务所、银行等相关机构的尽职调查、审计等工作，披露挂牌备案相关文件。

　　不过，作为区域性的股权交易中心，全国各地的股权交易中心挂牌条件和交易制度都有所不同。据张红兵介绍，以北京股权交易中心为例，原则上要求挂牌企业完成改制，并要求券商、律师事务所、会计师事务所介入，要求比较严格。而深圳前海股权交易中心门槛较低，在挂牌程序上并不要求券商、律师事务所、会计师事务所介入。

　　记者了解到，深圳前海股权交易中心采取的是“十无”运作模式和制度安排，即挂牌无审批，无中介，无改变企业原有形态和方式，无登记托管挂牌费用，无发行方式、批次、数量限制，无强制性信息披露，无行业限制，无企业组织形态限制，对未来转交易所上市无阻隔和为挂牌企业提供无止境的培训。

　　“全国各地情况都不一样。”张红兵说，“比如股权交易，有的地方通过工商局设在交易中心的办事机构直接过户，有的地方通过柜台就可直接交易。”

　　据张红兵介绍，深圳前海股权交易中心较全国其他股权交易中心有两大创新：一是准入门槛相对较低；二是充分相信中介机构在股权交易中所起的作用，只要企业有过银行贷款和被投资机构投资的经历即可证明自身资质，申请挂牌。

　　交易活跃度仍有待提高

　　据了解，目前全国约有大大小小的区域性股权交易中心70多家。“做得比较好的有深圳前海、天津滨海、浙江、北京、江苏、山东等，部分省会城市如成都、沈阳等也做得不错。”张红兵表示，今年5月，深圳前海股权交易中心一次性就有1200家中小企业集中挂牌。

　　不过，也有一些地方的股权交易中心并未真正运作。一方面挂牌企业很少，通常是两三家或者十家八家；另一方面，企业挂牌之后流于形式，没有交易。

　　“如何提高交易活跃度，是‘新四板’面临的挑战之一。”张红兵表示，目前A股市场首次公开募股(IPO)仍处停滞状态，一些企业从拟上市转到拟挂牌“新三板”。但“新三板”试点范围目前尚未推广到全国，一些企业的融资出口只能对准当地的股权交易中心。

　　“不具备条件进入‘新三板’的中小企业包括科技型中小企业，会选择‘新四板’。”张红兵分析，A股IPO暂停以来，中国证监会对保荐机构的要求比从前更为严格，挂牌“新三板”实际上与上市流程并没有太大区别。有的企业因为种种原因上不了创业板和中小企业板，同样也上不了“新三板”，而对融资又有迫切需求，这样的企业下一步很可能选择“新四板”。

　　张红兵表示，目前“新四板”还处在筹建和摸索的过程中，很多方面还不成熟。未来，制造业比较发达、敢于创新、敢于尝试的地区，“新四板”一定会有好的发展；而缺乏创新意识和超前思维的地区，“新四板”的发展则会比较艰难。

　　“风险投资专业委员会要在这方面做一些工作。”张红兵表示，今后将吸引投资机构对企业进行投资，间接推动投资机构投资“新四板”挂牌企业。此外，目前北方一些城市经济不是很发达，对金融证券的意识还不强，上市企业也比较少，风险投资专业委员会将做一些工作推动北方企业到深圳前海等南方发达地区去挂牌，促进地方之间经济交流与合作。“风险投资专业委员会已经在哈尔滨设立了工作站，并于近日设立了深圳工作站。目前已经有200家哈尔滨高新区企业成为我们的会员企业。我们将为这些企业提供投融资服务，推动这些企业‘走出去’，推进两地政府间合作”。