现在A股行情扑朔迷离，场外市场在国内则是一个新兴市场，投资机会应该会更多、更大。”一位个人投资者向记者表示，尽管目前比较关注包括新三板以及区域性股交中心如上股交、天交所等在内的场外市场，但对于如何投资还处于“摸索”阶段，主要还是对场外市场的行情发布、交易方式等关键性问题还没“吃透”。

       随着上月全国股份转让系统做市业务的启动，场外市场的投资再度成为投资者关注的话题。根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》规定，全国股份转让系统并行实施协议、做市和竞价三种转让方式，挂牌公司只要符合相应条件，就可以在三种转让方式中任选其一作为其股票的转让方式。目前，全国股份转让系统已实施协议和做市两种转让方式。一些投资者认为，此前新三板交易清淡，很大程度上是因为只实施了协议转让这一单一方式，如今做市业务的启动，将有力活跃市场交投。对于这一问题，上海股交中心总经理张云峰的观点是，在资本市场中实行的所有的交易方式，包括竞价交易、协议交易、做市商交易等，都只是资本市场服务的一种手段，它跟一个市场的姓“资”姓“社”、市场的优劣没有关系。从国际惯例来看，发达国家资本市场并不以交易方式来区分市场，而是以发行方式来区分市场，交易方式的选择完全因市场而异。实际上，不同风格的市场适合不同的交易方式，竞价交易不一定是好的方式，协议交易也不一定是差的方式。

       他认为，协议交易方式很适合像上海股交中心这样的场外市场。因为小企业不同于大企业，小企业的成长性好，其价值很难用历史财务数据体现出来，在信息不对称的情况下，不了解企业当下发展情况的投资人一般难以对企业做出客观公允的估值，在进行股权交易时，其报价与了解企业的原股东的心理定价不一致，因而需要通过磋商来形成一个公允价格。据此来说，若要竞价交易顺利实行，挂牌企业还需发展得更加成熟。此外，场外市场实施做市商交易方式能够起到平抑风险、合理定价、活跃市场的积极作用，但这些作用的发挥依然需要有基本的流动性做支撑，然后在做市商的推动下让交易活跃度锦上添花。如果缺乏基本的流动性，做市商交易方式也很难有所作为。因此，选择哪种交易方式不是区分市场的指针，让市场根据自身特点选择交易方式，才能更有利于资本市场的发展。

       用竞争的手段改善服务。应该鼓励更多的场外市场参与竞争，经过市场的优胜劣汰，培育和发展三到五家左右的成熟的场外交易市场，才能更有效地发挥服务中小企业的作用，更好地满足服务实体经济发展的需要。这种做法符合十八届三中全会和“新国九条”的精神，也能使中小微企业通过市场竞争来获得更好的服务，这对我国多层次资本市场建设和实体经济的发展都是非常有利的。